УРОК 11 Investment Evaluation of a Project Initiative / Инвестиционная оценка проектной инициативы

Should we invest in the initiative and what economic value does it create?/
Стоит ли инвестировать в инициативу и какой экономический эффект она создает?

Паспорт урока / Lesson Passport

Вопрос:
Should we invest in the initiative and what economic value does it create?/
Стоит ли инвестировать в инициативу и какой экономический эффект она создает?

Краткое содержание:
Оценка инвестиционной привлекательности инициативы внедрения системы управления запасами.
Анализ текущей модели (AS-IS) и целевой (TO-BE).

Расчет влияния инициативы на:

операционные затраты
уровень запасов
EBITDA
денежные потоки
оборотный капитал

Использование моделей оптимизации запасов (включая EOQ) как инструмента генерации экономического эффекта.

Формирование инвестиционного кейса и обоснование решения на основе:

денежного эффекта
срока окупаемости
экономической целесообразности

Методики:
Inventory Optimization (включая EOQ)

Total Cost of Inventory

Working Capital Analysis

AS-IS vs TO-BE Modeling

Unit Economics (запасы)

Investment Evaluation (NPV, Payback, IRR)

Automation via Apps Script

Результат:
✔ Модель AS-IS vs TO-BE по управлению запасами
✔ Расчет экономического эффекта: снижение затрат, высвобождение оборотного капитала

✔ Денежные потоки инициативы
✔ Расчет NPV / Payback
✔ Финансовое обоснование инициативы
✔ Управленческое решение: инвестировать / не инвестировать
✔ Прототип инструмента (Apps Script)

Теория

Инвестиционный анализ цифрового проекта — это процесс оценки экономической целесообразности внедрения инициативы на основе ее влияния на денежные потоки, прибыль и стоимость бизнеса. Цифровая инициатива рассматривается не как ИТ-решение, а как инвестиция, которая должна создавать измеримый финансовый результат.

Основная задача анализа — ответить на вопрос: стоит ли инвестировать в инициативу и окупаются ли вложенные средства. Для этого оценивается, какие изменения происходят в бизнесе после внедрения решения и как они трансформируются в денежные потоки.

IT_Investment_Diagnostic.pdf

Методичка

Практическое задание

Задача:

Рассчитать экономический эффект от внедрения системы управления запасами, построить финансовую модель и принять инвестиционное решение

Инструкция

1. Проанализируйте текущую модель (AS-IS)

Используя данные кейса, определите:

текущий уровень запасов
количество заказов
совокупные затраты на запасы:
▪ хранение
▪ организация заказов

2. Определите параметры оптимизации

Рассчитайте:

EOQ (как инструмент оптимизации)
точку заказа (ROP)

3. Постройте TO-BE модель

Пересчитайте показатели после внедрения системы:
▪ новый уровень запасов
▪ новая частота заказов
▪ новые затраты

4. Оцените экономический эффект

Рассчитайте:
▪ снижение операционных затрат
▪ высвобождение оборотного капитала

5. Постройте денежные потоки

Рассчитайте:
▪ годовой денежный эффект
▪ инвестиции (CAPEX)
▪ денежные потоки по годам

6. Оцените инвестиционную привлекательность

Средневзвешенная стоимость капитала / Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Свободный денежный поток / Free Cash Flow (FCF)
Чистая приведенная стоимость / Net Present Value (NPV)
Индекс рентабельности инвестиций / Profitability Index (PI)
Дисконтированный срок окупаемости / Discounted Payback Period (DPP)
Срок окупаемости / Payback Period (PP)
Внутренняя норма доходности / Internal Rate of Return (IRR)
Рентабельность инвестиций / Return on Investment (ROI)

7. Обоснуйте решение

Ответьте:
▪ стоит ли инвестировать в систему управления запасами?
▪ за счет чего формируется эффект?
▪ какие ключевые риски?

8. Сделайте автоматизацию (Apps Script)

Реализуйте:
▪ ввод параметров
▪ автоматический расчет EOQ и ROP
▪ расчет экономического эффекта

✅ Результат (что сдать)

▪ Финансовая модель (Google Sheets)
▪ Расчет AS-IS vs TO-BE
▪ Денежные потоки проекта
▪ Расчет PP / NPV
▪ Краткое обоснование решения

📌 Ключевой фокус

Вы оцениваете не EOQ, а инвестиционное решение

Шаг 1 Оценка экономического эффекта

Анализ начинается с сравнения текущего состояния (AS-IS) и целевой модели (TO-BE).

EBITDA — операционная прибыль ΔWC — изменение оборотного капитала CAPEX — инвестиции

Шаг 2 Свободный денежный поток (Free Cash Flow (FCF))

Далее эффект переводится в денежные потоки, отражающие реальное движение денег. Должен быть положительным и устойчивым

EBITDA — операционная прибыль ΔWC — изменение оборотного капитала CAPEX — инвестиции

Шаг 3 Ставка дисконтирования (Weighted Average Cost of Capital - WACC)

Средняя стоимость привлеченного капитала компании с учетом доли собственного и заемного финансирования.

E — собственный капитал D — заемный капитал V=E+D — общий капитал Re — стоимость собственного капитала Rd — стоимость долга Tax— налог на прибыль

Шаг 4 Чистая приведенная стоимость/ Net Present Value (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV) учитывает временную стоимость денег и показывает, создает ли проект дополнительную ценность. NPV > 0 → проект принимается, NPV < 0 → проект отклоняется.

CFt — денежный поток , r (WACC)— ставка дисконтирования

Шаг 5 Индекс рентабельности инвестиций/Profitability Index (PI)

Отношение приведенных доходов к инвестициям. PI>1 → проект создает стоимость PI=1 → проект на границе эффективности PI<1 → проект невыгоден

NPV — чистая приведенная стоимость проекта

Шаг 6 Внутренняя норма доходности/ Internal Rate of Return (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) показывает фактическую доходность проекта с учетом всех будущих денежных потоков. IRR>WACC→ проект принимается

r1 — ставка дисконтирования, при которой NPV1>0, r2 — ставка дисконтирования, при которой NPV2<0

Шаг 7 Дисконтированный срок окупаемости/Discounted Payback Period (DPP)

Срок возврата инвестиций с учетом дисконтирования. Чем меньше, тем лучше

CFt — денежный поток , r (WACC)— ставка дисконтирования

Шаг 8 Рентабельность инвестиций/ Return on Investment (ROI)

Относительная прибыль от инвестиций. Чем выше, тем лучше. ROI>0 → проект прибыльный, ROI=0 → точка безубыточности, ROI<0 → проект убыточный

Net Profit — чистая прибыль от проекта, Investment — объем инвестиций

Промт

Создай веб-приложение на Google Apps Script (Web App) для оценки инвестиционного проекта уровня CFO.

Требования:

Архитектура:

Backend: Google Apps Script (Code.gs)
Frontend: HTML/CSS/JS (index.html)
Визуализация: Chart.js

Входные данные:

Срок проекта (years)
Инвестиции (CAPEX)
Норма амортизации
Налог на прибыль
Equity (сумма и ставка)
Debt (сумма и ставка)
Срок кредита (аннуитет)
EBITDA по годам (массив)

Расчеты:

Амортизация = Investment × rate
EBIT = EBITDA – DA
NOPAT = EBIT × (1 – tax)
FCFF = NOPAT + DA
Аннуитетный платеж, проценты и тело кредита
WACC = We × Re + Wd × Rd
DCF = FCFF / (1+WACC)^t

KPI:

NPV
IRR (итерационно)
PI
Payback Period

Дополнительно:

3 сценария: Base, Optimistic (+20%), Pessimistic (-20%)
Sensitivity analysis: изменение EBITDA от -30% до +30%

UI:

Заголовок: "Оценка инвестиционного проекта"
Layout: слева ввод (sidebar), справа dashboard
KPI в виде карточек
Подсветка KPI:
- зелёный если NPV>0 и IRR>WACC
- красный если нет
Графики:
- Cash Flow
- Sensitivity (NPV)
Подписи осей округлять до 1 знака

Decision блок:

Сравнение:
- NPV > 0
- IRR > WACC
- PI > 1
- Payback ≤ срок проекта
Текстовый вывод: принять / отклонить + краткое объяснение

PDF:

Кнопка "Скачать отчет"
Отчет содержит:
- входные данные
- KPI
- решение
- интерпретацию

Вывод:

Дай полный код двух файлов:
1. Code.gs
2. index.html

Код должен быть готов к копированию и запуску без доработок.

Apss

GPT

Code.gs

function doGet() {

return HtmlService.createHtmlOutputFromFile('index')

.setTitle('Investment Analysis PRO');

}

// ===== АННУИТЕТ =====

function calcAnnuity(P, r, n) {

return P * (r * Math.pow(1 + r, n)) / (Math.pow(1 + r, n) - 1);

}

// ===== IRR =====

function calculateIRR(cashflows) {

let guess = 0.1;

for (let i = 0; i < 100; i++) {

let npv = 0;

let dnpv = 0;

for (let t = 0; t < cashflows.length; t++) {

npv += cashflows[t] / Math.pow(1 + guess, t);

dnpv -= t * cashflows[t] / Math.pow(1 + guess, t + 1);

}

let newGuess = guess - npv / dnpv;

if (Math.abs(newGuess - guess) < 0.00001) return newGuess;

guess = newGuess;

}

return guess;

}

// ===== CORE MODEL =====

function calculateScenario(input, ebitdaArray) {

const n = input.years;

const tax = input.tax;

const investment = input.investment;

const dep = investment * input.depRate;

const debt = input.debt;

const debtRate = input.debtRate;

const equity = input.equity;

const equityRate = input.equityRate;

const total = debt + equity;

const wacc = (equity/total)*equityRate + (debt/total)*debtRate;

let loanBalance = debt;

const annuity = calcAnnuity(debt, debtRate, input.loanYears);

let cashflows = [-investment];

let fcff = [];

for (let t = 1; t <= n; t++) {

const ebitda = ebitdaArray[t-1];

const interest = loanBalance * debtRate;

const principal = annuity - interest;

loanBalance -= principal;

const ebit = ebitda - dep;

const nopat = ebit * (1 - tax);

const fcff_t = nopat + dep;

fcff.push(fcff_t);

cashflows.push(fcff_t);

}

// NPV

let npv = 0;

let dcf = [];

for (let t = 0; t < cashflows.length; t++) {

const disc = cashflows[t] / Math.pow(1 + wacc, t);

dcf.push(disc);

npv += disc;

}

const irr = calculateIRR(cashflows);

// PI

let pvPositive = 0;

for (let i = 1; i < dcf.length; i++) {

pvPositive += dcf[i];

}

const pi = pvPositive / Math.abs(dcf[0]);

// Payback

let cumulative = 0;

let payback = null;

for (let i = 0; i < cashflows.length; i++) {

cumulative += cashflows[i];

if (cumulative >= 0 && payback === null) {

payback = i;

}

return {

npv, irr, wacc, pi, payback,

fcff, dcf,

decision: (npv > 0 && irr > wacc) ? "ПРОЕКТ ПРИНЯТ" : "ПРОЕКТ ОТКЛОНЕН"

};

}

// ===== MULTI SCENARIO =====

function runAllScenarios(input) {

const base = input.ebitda;

const optimistic = base.map(v => v * 1.2);

const pessimistic = base.map(v => v * 0.8);

return {

base: calculateScenario(input, base),

optimistic: calculateScenario(input, optimistic),

pessimistic: calculateScenario(input, pessimistic)

};

}

// ===== SENSITIVITY =====

function sensitivityAnalysis(input) {

let results = [];

for (let change = -0.3; change <= 0.3; change += 0.1) {

const adj = input.ebitda.map(v => v * (1 + change));

const res = calculateScenario(input, adj);

results.push({

change: change,

npv: res.npv

});

}

return results;

}

// ===== AI =====

function generateInsights(result) {

let text = "";

text += result.npv > 0

? "Проект создает стоимость. "

: "Проект уничтожает стоимость. ";

text += result.irr > result.wacc

? "Доходность выше стоимости капитала. "

: "Доходность ниже стоимости капитала. ";

text += result.npv < 10000

? "Высокая чувствительность к рискам."

: "Достаточный запас устойчивости.";

return text;

}

// ===== PDF =====

function generatePDF(input, result) {

const doc = DocumentApp.create('Investment Report');

const body = doc.getBody();

body.appendParagraph("ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОТЧЕТ")

.setHeading(DocumentApp.ParagraphHeading.HEADING1);

body.appendParagraph("Инвестиции: " + input.investment);

body.appendParagraph("Срок: " + input.years + " лет");

body.appendParagraph("NPV: " + result.npv.toFixed(0));

body.appendParagraph("IRR: " + (result.irr * 100).toFixed(2) + "%");

body.appendParagraph("WACC: " + (result.wacc * 100).toFixed(2) + "%");

body.appendParagraph("Решение: " + result.decision);

body.appendParagraph(generateInsights(result));

doc.saveAndClose();

return DriveApp.getFileById(doc.getId()).getUrl();

}

index.html

<!DOCTYPE html>

<html>

<head>

<style>

body {

margin: 0;

font-family: Inter, Arial;

background: #0f172a;

color: #e2e8f0;

}

.header {

background: linear-gradient(135deg, #1e3a8a, #06b6d4);

padding: 20px;

text-align: center;

font-size: 26px;

font-weight: bold;

color: white;

}

.container {

display: grid;

grid-template-columns: 320px 1fr;

height: calc(100vh - 80px);

}

.sidebar {

background: #020617;

padding: 20px;

border-right: 1px solid #1e293b;

overflow-y: auto;

}

input {

width: 100%;

padding: 8px;

margin: 5px 0 12px;

border-radius: 6px;

border: none;

background: #1e293b;

color: white;

}

button {

width: 100%;

padding: 10px;

margin-top: 10px;

border-radius: 8px;

border: none;

background: linear-gradient(135deg, #3b82f6, #06b6d4);

color: white;

font-weight: bold;

cursor: pointer;

}

.main {

padding: 20px;

overflow-y: auto;

}

.kpi-grid {

display: grid;

grid-template-columns: repeat(5, 1fr);

gap: 15px;

margin-bottom: 20px;

}

.kpi {

padding: 15px;

border-radius: 10px;

text-align: center;

background: #1e293b;

}

.kpi.green { background: #064e3b; }

.kpi.red { background: #7f1d1d; }

.kpi h3 {

margin: 0;

font-size: 13px;

color: #94a3b8;

}

.kpi p {

font-size: 20px;

margin: 5px 0 0;

font-weight: bold;

}

.grid {

display: grid;

grid-template-columns: 1fr 1fr;

gap: 20px;

}

.card {

background: #1e293b;

padding: 15px;

border-radius: 12px;

}

.decision {

margin-top: 20px;

padding: 15px;

border-radius: 10px;

font-size: 18px;

text-align: center;

background: #022c22;

}

.analysis {

margin-top: 20px;

padding: 15px;

border-radius: 10px;

background: #312e81;

font-size: 14px;

}

</style>

</head>

<body>

📊 Оценка инвестиционного проекта

</div>

<b>Параметры</b>

Срок

Инвестиции

Налог

Амортизация

<b>Финансирование</b>

Equity

Equity %

Debt

Debt %

Срок кредита

<b>EBITDA</b>

<button onclick="run()">Рассчитать</button>

<button onclick="downloadPDF()">PDF отчет</button>

</div>

<div class="kpi"><h3>Payback</h3><p id="payback">-</p></div>

</div>

</div>

<h3>NPV Sensitivity</h3>

</div>

</div>

let lastInput, lastResult;

function getInput(){

return {

years: +years.value,

investment: +investment.value,

tax: +tax.value,

depRate: +depRate.value,

equity: +equity.value,

equityRate: +equityRate.value,

debt: +debt.value,

debtRate: +debtRate.value,

loanYears: +loanYears.value,

ebitda: [+e1.value, +e2.value, +e3.value]

};

}

function run(){

const input = getInput();

lastInput = input;

google.script.run.withSuccessHandler(function(res){

const r = res.base;

lastResult = r;

npv.innerText = r.npv.toFixed(0);

irr.innerText = (r.irr*100).toFixed(1) + "%";

wacc.innerText = (r.wacc*100).toFixed(1) + "%";

pi.innerText = r.pi.toFixed(2);

payback.innerText = r.payback + " лет";

// KPI coloring

document.getElementById("kpi-npv").className = "kpi " + (r.npv > 0 ? "green" : "red");

document.getElementById("kpi-irr").className = "kpi " + (r.irr > r.wacc ? "green" : "red");

decision.innerText = r.decision;

// ДЕТАЛЬНЫЙ ВЫВОД

analysis.innerHTML = `

NPV ${r.npv > 0 ? ">" : "<"} 0 → ${r.npv > 0 ? "создание стоимости" : "уничтожение стоимости"}<br>

IRR ${(r.irr*100).toFixed(1)}% vs WACC ${(r.wacc*100).toFixed(1)}% → ${r.irr > r.wacc ? "эффективен" : "неэффективен"}<br>

PI ${r.pi.toFixed(2)} → ${r.pi > 1 ? "привлекателен" : "непривлекателен"}<br>

Payback: ${r.payback} лет → ${r.payback <= r.years ? "приемлемый" : "долгий"}

new Chart(cfChart, {

type: 'bar',

data: {

labels: ['1','2','3'],

datasets: [{ label: 'FCFF', data: r.fcff }]

}

});

}).runAllScenarios(input);

google.script.run.withSuccessHandler(function(data){

new Chart(npvChart, {

type: 'line',

data: {

labels: data.map(d => (d.change*100).toFixed(1)+'%'),

datasets: [{

label: 'NPV',

data: data.map(d => Number(d.npv.toFixed(1)))

}]

}

});

}).sensitivityAnalysis(input);

}

function downloadPDF(){

google.script.run.withSuccessHandler(function(url){

window.open(url);

}).generatePDF(lastInput, lastResult);

}

</script>

</body>

</html>

Данные

Инвестиции.xlsx

Оценивание урока

После завершения командной работы каждый участник обязан заполнить форму оценки индивидуального вклада. Оценка закрывается преподавателем после урока.

Оценка